12月5日，周三，持续低迷的A股市场再次暴发“井喷”(沪深300指数涨76点，涨幅3.58%)。
此前，上证指数跌穿2000点。时恰逢冯小刚的电影《一九四二》上映，被股民们调侃为这是本波下跌浪的第一目标点位。
“有一个70多岁的老股民，他买了200股我们公司的股票，最近因为股价下跌，每天都给我打电话。”一位在上市公司任职的朋友无奈地感慨。
他的感慨显露出了几个令人不安的信息。
一是市场承受力已近极限，仓位很轻的那些老股民，都不怎么淡定了。
二是近来关心股价涨跌的机构已经越来越少了。去年年未，他还感叹机构的问责与质询的电话很多，但是今年很少，这似乎表明机构目前已经根本就不关心个股的价位到底能跌到哪里了。
三是作为一家偌大的上市公司的老总，他也很难完全理解当下的股市到底出了什么问题。
确实，当股指跌穿1950点一线支撑的时候，中国股市已经不是一般的低迷。
根据交易所最新数据，截至11月30日收盘，沪深两市总市值为19.94万亿元，较10月31日收盘下滑6.3%，市值蒸发1.34万亿元。其中，沪市总市值下降了4.23%，深市市值蒸发了10.66%，深市主板A股市值环比下降8.68%，中小板市值环比减少12.72%，创业板市值蒸发了11.95%。
股市连续调整7个月，A股在此期间总计蒸发掉的市值约为4.3万亿元，股民人均亏7.68万元(事实上，本轮下跌，是以中小盘股票的暴跌为主，所以，普通股民的损失，比指数的跌幅要大很多)。
反思最近十年，股市的零上涨，其实是在货币增量不断扩张的背景之下发生的——据公开数据，我国2001年末广义货币(M2)存量15.28万亿元人民币；2011年末则达到了85.15万亿元人民币，2011年比2001年净增了69.87万亿元。
但在货币环境相对宽松的背景之下，股票市场为什么熊成了这个样子呢？从技术面分析，我认为当前的指数，有以下几个方面的动向，值得大家参考。
首先，希望大家能够分辨清楚，是哪些股票的跌幅最深，而且几乎从来没有像样的回撤？
在近期，造成投资者亏损严重的品种，其实大多为小盘股，但目前市场，机构总体的操作思路，依然没有改变“资金博弈”与“做多个股”的“老办法”(个别市场机构，对此前跌幅较深的品种，仍然心存幻想，以为只要经济转暖，指数就能反弹，但在近期，他们几乎只能采取“不断补仓，越跌越买”的手法，虽然可以摊薄单只个股的买入成本，但是获利很难)。
事实是，这种操作思路与近年来立足于“双向交易”“套期保值”和“量化投资”的趋势，也是完全相反的。
其次，熊市的本质，是一连串的“事件”。每一轮熊市的杀伤力都是极其巨大的，不可能简单地“见底”；熊市也不可能没有局部反弹，每当跌到一个特定的时点，空头必须回补，由此指数必有“回撤”，所谓“山重水复疑无路，柳暗花明又一村”。
本轮的股市低迷，乃至下跌时间之长，造成市场损失之巨大，也是我们的股票市场自建立以来，从来都没有经历过的。
其三，在未来，如何重振中小资金(特别是普通股民的账户)的活力，可能是市场转暖的重要挑战。
牛市本身，相当于就是新一轮的增量游戏，只有指数大幅回升(股票普涨，期指诱空并且杀空)，才能盘活此前被严重套牢的数以十万亿计的场内存量资金资源。
上证几度“破二”并不可怕，可怕的是此前的我们，对于市场指数的大幅破位太过麻木，以至于无所作为，甚至完全放弃(现货)市场，由其“自生自灭”……否则，指数连连破位的情况，就不会任其发生。
目前，投资品的品种成千上万，但是，只有股市(现货)才是“王中王”——我们对于股票市场的支持力度，与周边国家或地区的重视程度，相差实在太远了(参考一下最近港股、台湾、东证等指数，相信大家一看便知)。在未来，我们的国家，能不能转型成为一个资本本位类型的国家，最核心的内容，最终还是要看股市能不能摆脱连续5年多的空头市场危机，能不能从一个低迷5年的大熊市中彻底走出来。
